分级基金溢价率怎么算？
目前A股市场中有两种类型，分别是为了满足投资者不同风险收益偏好的产品，一种就是大家熟悉的ETF，另一种则是分级基金。相对于ETF通过一揽子股票组合来跟踪标的指数，实现“复制”的目的；而分级基金通过基金的杠杆特性，以及上下限的规定，来实现主动的投资管理目标。 分级基金是由基底基金与母基金组成，其中基底基金部分类似于ETF，主要起到提供基础资产、构建底层结构的作用，一般采用指数化投资策略或策略组合的框架；而上层基金则具有杠杆特征（最高可达到300%），在此基础上还可以采取主动的管理策略追求收益的最大化。由于有杠杆的存在，所以分级基金在行情上涨的时候能够获取超过基准的投资回报，而在下跌的时候也能够获得正的收益，这点与ETF基本一致。还有上下限的控制功能，在熊市中能减少损失，在牛市中又能释放更大的收益。 所以从上述的特性来看，分级基金实际上是一种兼具了指数基金和股票基金特点的金融产品。正因为如此，分级基金在国内目前的资产管理行业中得到了蓬勃发展。
然而，任何金融工具都是有两面性的。分级基金的优点在于能够有效规避单一标的的系统性风险，同时还能获取超越市场的投资收益；但缺点就在于对于投资者的认知能力要求较高，如果没有把握好投资时机或者因对底层证券估值判断出现问题都可能导致资产的亏损。 当然，任何产品的研发都离不开基础的计量理论的支持。那么作为国内新兴的资管产品——分级基金，其溢价率的计算原理自然也是借鉴了国外成熟的基金定价模型。
根据资本市场的有效性假定，市场上任何资产的价格都是围绕其内在价值上下波动的，也就是说任何资产都可以被精确地描述出来，进而计算出其实际价格。对于基金而言，其净值就等于所持有的一篮子股票的市值总和。但是，由于投资者在购买基金时，需要支付一定的费用（包括前端和后端），这些费用分摊到每天所得到的实际收益率就会小于1，此时净值增长率就大于累积收益率。用当天的净值减去费率所得的数值才是衡量基金真实业绩的最佳指标，也就是累计收益率。
对于分级基金来说，由于其包含了底池投资和主动管理两个部分，因此计算起来会更为复杂一些。一般情况下，研究者都会基于资本资产定价模型（CAPM），先求得基准组合的预期收益率，然后再跟据基金信息求出其特有风险溢价。 需要注意的是，在此过程中需要对基组的风险进行度量，最常用的风险测量指标是标准差，然而标准差只考虑了风险的中性因素，因此得出的结果并不够准确完整。鉴于此，后来的学者们又提出了残差法、TS检验等方法对该参数进行了修正。