美国通胀为什么这么低？
这个问题问的挺好，我也挺感兴趣 首先，我们来看美国的CPI构成（数据来源：stlouisfed.org） CPI = CPI_d + (C_p * P) 其中，CPI_d 是消费物价指数，反映的是消费者支付商品和服务的价格的变动情况；而 C_p*P 代表的是资产价格（比如股票、房地产价格等）的变化，因为这类产品本身不是经常购买，所以其价格变化不会完全反应在CPI里面。
2007年至2018年这十几年间，CPI_d 的年均增长率是2.4%，C_p*P 的年均增长率是5.4%。从数据上看，资产价格上涨对CPI的影响要远远大于消费品价格上涨对CPI的影响。 所以我们来看看这几年的资产价格（数据来源：federalreserve.gov/econres/data.htm） 这几年，美股不断刷新历史新高，房地产价格也处于历史高位。但是，美国核心通胀率一直处在一个较低的水平。2018年核心CPI只有1.6%，比2007年还低0.3个百分点。也就是说，虽然资产价格一直在涨，但是在居民日常生活中的体现并没有那么明显。这点与中国的情况正相反，中国这几年房价一直在涨，股市也在涨，所以居民的通胀预期一直居高不下。
那美国为什么核心通胀率低呢？我认为有三个方面的原因：
第一，美联储长期执行超低利率政策，导致市场流动性非常充沛。一方面，市场上充斥着大量以极低利率发行的债券，另一方面，联邦基金期货显示，市场普遍预测美联储将继续降息，即使降息也不排除会降至负利率区间的可能。在这样的环境下，融资成本本来就已经很低了，再加上市场对于货币政策仍然保持宽松预期，所以资产的估值水平很难下来，企业盈利增长也难以上来。
第二，国际贸易环境复杂多变，美国贸易赤字严重（数据来源：tradingeconomics.com） 从上图可以看到，从2017年到2018年美国贸易赤字持续扩大，仅2018年下半年，美国就新增贸易赤字590亿美元。贸易失衡必然会带来输入性通胀，同时，过高的债务率也会对未来通胀形成压力。
第三，美国政府巨额财政赤字，负债率不断创下新高（数据来源：usdebtclock.org） 2018财年，美国财政赤字高达5870亿美元，创十年来最大值。而且，由于目前联邦政府大部分资金用于应对特朗普发起的贸易战，所以支出仍在继续上升。可以预见，未来通胀的压力不仅来自于财政赤字的直接增加，还有关税带来的输入型通胀。