做多中国最优质资产？
我对中国最优质的资产的定义是，由优秀企业家掌控的优秀企业所构成的股票组合。这个组合应该包含A股和港股，因为有很多优秀的中国企业同时在两地上市了；这个组合应该尽量以国企控股的上市公司为主；这个组合中每一家企业的市值都应该是大的，并且都是各自行业的头部公司。 按照我的定义，中国目前最优秀的上市公司大概也就是60-70家左右（沪深港三市场加起来可能不到100家）。这些公司的总市值大概是50万亿元左右。 如果真的有一笔资金，而且只能投资上市公司，那么最好的选择就是买入这60-70只股票，组成一个最优的组合，做多中国。 但现实是没有这笔资金的。所以，我们只能尽可能接近地搭建这样一个组合，然后用有限的资金不断去买入这样的组合。
构建这样一个组合有两个办法。一个是自下而上，从每一个企业出发，挑选出各方面最优秀的100家企业，然后组成一个组合。另一个是自上而下，先从整体经济出发，挑选出未来十年最具竞争优势的行业，然后把各行业内最优秀的若干家公司集合起来形成一个组合。
自下而上的方法操作起来相对容易一些，但缺点是由于投资者个体的差异，不同投资者选出的100家公司很可能会各不相同，这样就会导致不同的投资者最终组成的组合会产生较大的差异，难以进行有效的对比。另外，这种方法比较难把握的是各个行业内部的选择。如果一个投资者认为某个行业的头部公司已经估值过高，为了避嫌风险选择退而出场，那么他很可能就会错过之后的上涨行情。
自上而下的方法就比较难操作了。首先你需要对宏观经济非常敏感，要在经济处于下行期时果断进场建仓、在底部区域不断买入并持有。其次你还需要有一定的行业布局能力，最好能提前观察到那些有望成为下一个周期主流的行业，并在他们尚未启动之前介入。 最后强调一点：想要完全达到上述标准的一个股票组合不可能的。由于资金的有限性，我们最终组成的投资组合一定是一个加权平均的投资组合。这就意味着我们要放弃个别公司潜在的高收益，转而追求整体组合的安全性和流动性。
