什么是策略基金？
策略类基金就是利用策略选股或者择时，而不是按照风格进行区分。 策略有很多种，有基本面策略、量化策略等等。根据策略是否基于价值判断，可以分为策略投资和策略交易。策略投资重视对策略的选择和优化；策略交易则更倾向于执行策略的过程和控制策略的风险。策略基金的分类就取决于策略的类型。 策略交易的基金产品目前较为普遍，比如采用程序化方式执行策略的交易基金；而策略投资基金的设立就比较复杂了，需要满足一定的要求才能成立。以私募基金为例，根据基金业协会的要求，私募证券投资基金要实施策略投资，策略的有效性需要经过一定时间检验。为此，我们统计了市场上符合要求的策略基金，发现这些基金成立的时间大部分在2016年之前，最早的成立时间可以追溯到2013年。当然，考虑到策略研究需要一个过程，策略有效也需要通过长时间的检验，因此也可以理解。 不过，虽然这些策略基金大多成立时间较早，但并非都是早期的“明星基金”。我们以股票型策略基金为例，筛选出最近五年业绩排名靠前的基金，结果发现只有四只。其中，有两只是管理人的第一只基金，另一只则是该公司唯一的一只基金。也就是说，其余大多数的策略基金在竞争中获得优势的机会并不大。
我们通过观察发现一个有趣的现象，那就是在策略型产品中，主动管理的收益往往并不突出。以股票策略为例，过去五年最高回报的十只股票策略基金平均年化收益仅为7.7%，而同期沪深300指数的涨幅为49.08%。即使剔除掉被动管理的产品，主动管理仍然难言优异。过去五年表现最好的五只股票策略基金平均年化收益也只有15.99%，远远低于大盘的表现。 我们认为这也许是因为市场有效性提高，以及策略可挖掘的信息变少导致的。近年来A股市场逐步走向规范化、效率化的进程不断加快，政策调控的效果越来越难以通过预测加以把握，策略可能挖掘的信息量自然越来越少。