固收基金指的是什么？
“固收”这个词在投资中很常见，但不少人对它的含义理解比较模糊。广义上来讲，固收泛指一切风险较低、收益稳定的债券型资产；狭义上而言，则专指利率债（国债、地方政府债等）及稳定收益的信用债（包括企业债和同业存单等）。 这两类债券在本质上有什么不同呢？以2015年发行的5年期政金债为例进行说明——作为一种利率债，它具有国家信用背书、利率下限为0且票面利率为1.6%/年的特点；而作为一种信用债，其发行人(中信银行)的主体评级是AAA，利率上限为5.98%/年，同时，由于商业银行的违约率一般较国债更低，所以我们可以认为该债券的信用等级与主体评级基本一致。
尽管二者都属于固定收入证券（Fixed Income Securities）范畴，并且都具备收益稳定的特点，但上述属性上的差异导致了两者在现金流的特征上存在显著区别——对于利率债来说，其现金流分布呈现右偏分布，即大部分情况下预期利息收入会大于本金收入；而对于信用债而言，其利息支出通常小于本金收入。
从风险的角度来看，一般来说，如果单只债券的本息损失率不超过一定限额（一般认为是5%或10%）的情况下，可以认为该债券的风险属于可接受范围，此时我们称该债券的风险处于可控状态；否则，债券的风险超出可容忍的范围，就需要采取相应的措施来对冲风险了。从风险的维度来看，区分利率债还是信用债意义更为重大——对于金融机构而言，根据《金融机构贷款质量分类指南》，一般将贷款分为正常、关注、次级、可疑、损失五类，并依次用字母"N“、”P “、 ”AA“、”A “ 和”BBB“表示，其中，前两类属于正常贷款，后三类属于不良贷款。理论上来讲，贷款的质量分类与债券的评级体系有着对应的内在关系，但由于金融市场的复杂性与评级机构评判标准的差异性，这种对应关系并不绝对。