历史最多只基金抱团股？
首先，明确一点结论，“A股市场已经变成了一个‘基金’市场”，“基金”不仅指基金公司，而且包含基金投资者的意思； 然后我们来看一组数据： 从上图中可以看到，机构持有流通盘的比例是不断上升的——2016年的股灾之后，A股整体的估值水平已经处于历史的低位区间了，所以在此之后的几年里，大量的人通过配置基金来投资，而基金的规模也从2016年的5.1万亿上升到目前的23.47万亿[1]（数据来源：同花顺iFinD）。
同时我们再来看看国内主要指数的成分股权重变化情况： 上证综指成分股平均持股集中度从2016年的58%上涨到目前的72%，深证成指和中小板指数的成分股平均持股集中度更是分别出现了大幅度的提高，其中中小板指数成份股的持股集中度甚至高于上证综指。 可见，一方面，越来越多的个人投资者通过购买公募基金参与股市；另一方面，这些基金在产品设计、组合构建的时候自然也会受到其他同类产品的影响形成一定的“合力和抱团”——这也就导致了当前市场上所谓的“核心资产”、“龙头”个股受到更多的关注。
最后，我们从资金流向的角度来看一下最近两年一些主流指数的编制原理的变化： 以沪深300为例，以前这个指数的成分股都是按照市值的大小进行排序的，也就是说之前大小盘的划分是按照市值来的。但最近几年，为了反映A股市场结构的变化以及主动管理能力的评价要求，很多主流指数都改变了原有的编制公式，采用了更复杂的加权算法，使得最终计算出来的指数更能反应市场的实际情况。例如中证指数有限公司于2020年10月19日发布的关于修订沪深300、中证500等指数编制方案的公告。 可以看到，新的编制方案中，前十大权重股的变化会影响整体指数的波动，但是其余小部分权重股的变动对于整条曲线的影响并不会很大。所以在这种新的编制方案下，虽然指数依然会反应整个市场的行情，但是由于大盘股的权重增加，使得指数更容易受到流入流出金额较大的个股影响，从而出现“核心资产”、“龙头”个股涨幅巨大，而其它个股表现低迷的现象。