上海迪斯尼收入归谁？
首先，需要明确一点，上海迪士尼是商业企业，按照国际惯例必须核算税后投资收益率（IRR）。 2015年6月16日刚刚开幕的上海迪士尼一期总投资金额为人民币430亿元，那么，在现有政策下其税后投资收益率如何计算呢？ 我们知道，一个项目投产后一般有两条盈利渠道——营业收入和固定资产折旧；相应地，计算税后投资收益率有两种公式： 以上海迪士尼为例，2016年营业利润8.87亿，2017年净利润-6.19亿。我们先采用第一公式计算出IRR为15%，然后使用第二公式计算出IRR为8.7%。经过比较发现两个公式的计算结果基本一致。因此可以判断，上海迪士尼一期项目的IRR在15%左右。 而这个回报率水平远低于之前预想的30%以上的回报率水平！出现这种低收益率的情况有两大可能——
1、 上海迪士尼客流量没有达到预期，导致游客数量小于初始设计值。因为一旦游客数量不足，那么就需要不断投入资金用于促销，从而导致边际成本上升，利润空间被压缩。
2、 上海迪士尼的商品销售（包括饮食和纪念品）收入过低。我们知道，主题乐园的主要收入来源有两个：一个是门票收入，另一个就是商品销售收入。根据迪士尼自己的报告，2016年他们门票的相关收益达到了78亿人民币，占到了总收入的42%。而2017年这一比例上升至53%。这说明什么？说明目前上海迪士尼还是主要依赖门票收入来维持运转。而门票收入是一个相对稳定的项目，每年基本上就那么多。那么当门票收入一定的情况下，要获得更高的收益就必须增加其他商品的销售收入了。但是从目前情况来看，上海迪士尼一期项目的商品销售收入并没有达到预期的目标。原因可能是多方面的——消费疲软、竞品打压或者营销不到位等等。如果这种情况继续下去，上海迪士尼必然会出现亏损。